Строительные исследования
страница - 0
Критерии управления инвестиционным процессом на промышленном предприятии
Кожин С.В. ( kogin@mail.ru Южно-Уральский Государственный Университет
В современных экономических условиях российские предприятия сталкиваются с отсутствием денежных ресурсов для пополнения оборотных средств и осуществления замены изношенных основных средств. По данным Госкомстата России, по состоянию на февраль 2001 года средняя степень износа основных фондов на крупных и средних предприятиях российской промышленности составляет 52,4%, в том числе машин и оборудования - 66,5%. Полностью изношенными являются 19,8% фондов, в том числе 33,6% машин и оборудования. При этом средний возраст производственного оборудования в промышленности уже в конце 1998 года превысил 16 лет (против 8,4 лет в 1970 году). Это означает, что без инвестиций и масштабного обновления основного капитала в долгосрочной перспективе вряд ли можно ожидать устойчивого роста промышленного производства. Но из-за высоких рисков, непредсказуемости инфляции и отсутствия «длинных» кредитных ресурсов коммерческие банки не могут в полной мере кредитовать техническое обновление промышленности. В настоящий момент предприятия могут получить необходимые ресурсы только на фондовом рынке путем эмиссии акций (причем необязательно в виде открытой подписки) и облигаций. При этом по мере развития фондового
отечественного рынка его роль в финансировании предприятий будет только возрастать.
Однако большинство руководителей российских предприятий не имеет опыта работы с инвесторами и не считает необходимым принимать во внимание реакцию фондового рынка, пусть и несовершенного российского, при проведении инвестиционной политики на своем предприятии. Инвестиционные проекты, осуществляющиеся на предприятии, оцениваются по критериям чистой приведенной стоимости, внутренней нормы доходности и т.д. и не оцениваются по критерию влияния осуществления инвестиционного проекта на инвестиционную привлекательность предприятия и на стоимость его акций. Более того, в отечественной экономической науке вопрос повышения инвестиционной привлекательности предприятия является еще недостаточно проработанным.
При таком поведении предприятия, которое не ориентируется на повышение своей инвестиционной привлекательности, оно может недополучать значительные финансовые ресурсы на фондовом рынке.
Вот почему актуальными и своевременными являются проблемы разработки модели инвестиционного поведения предприятия, повышающего его инвестиционную привлекательность.
Автором в данной работе предложены следующие методы и алгоритмы управления инвестиционными процессами на предприятии с точки зрения инвестиционной привлекательности:
Система показателей инвестиционной привлекательности
предприятия
Инвестиционная привлекательность предприятия представляет собой понятие, применяемое для измерения намерений инвесторов вложить, инвестировать в данное предприятие деньги путем покупки акций.
Инвесторы при этом руководствуются следующими целями: рост стоимости акций, получение дохода от акций в виде дивидендов. В случае наличия развитого фондового рынка инвестиционная привлекательность предприятия выражается в стоимости его акций, однако это не значит, что предприятие, у которого в данный момент растут акции, является инвестиционно привлекательным, ведь инвесторы могут в конкретный момент переоценивать перспективы предприятия, что, например, произошло с акциями интернет-компаний США, многие из которых упали в цене в 40-50 раз после их стремительного и ничем не оправданного роста. Может не являться инвестиционно привлекательным и предприятие, чьи акции уверенно растут в течение десяти, двадцати лет, потому что другие предприятия, его конкуренты, могут вырасти за это время в цене в несколько раз больше. В экономической мысли Запада существует понятие value creation, что обозначает создание стоимости руководством компании для ее акционеров и оценивает размер увеличения акционерной стоимости компании за определенный промежуток времени. При этом в качестве базы для сравнения берется рост фондового индекса, отражающего состояние фондового рынка страны ( например, Standard&Poor 500 в США, FTSE в Великобритании ) за тот же промежуток времени. Однако предприятие, чьи акции выросли сильнее, чей фондовый рынок в целом, также может не быть инвестиционно привлекательным, так как его акции могут отслеживать состояние конъюктуры в конкретной отрасли, а эта конъюктура может начать ухудшаться после достижения циклического пика.
Автором предложен следующий критерий оценки инвестиционной привлекательности предприятия:
Коэффициент "цена акции / текущая прибыль на одну акцию" ( в дальнейшем - коэффициент «цена/прибыль» ). Данный коэффициент
содержание:
[стр.Введение] [стр.1] [стр.2] [стр.3] [стр.4] [стр.5]